Il manque 5,623 milliards de francs CFA à l’appel. L’État du Sénégal visait 80 milliards lors de son adjudication du vendredi 9 octobre 2026, organisée avec UMOA-Titres, l’agence régionale qui pilote depuis Dakar les émissions de dette des huit pays de l’Union monétaire ouest-africaine. Il repart avec 74,377 milliards, destinés à couvrir des besoins budgétaires courants.
Ce n’est pourtant pas la demande qui a fait défaut. Les investisseurs ont déposé pour 84,407 milliards de francs CFA de soumissions, soit un taux de couverture de 105,51 % du montant mis en vente. Mais le Trésor en a écarté 10,030 milliards, ce qui ramène le taux d’absorption à 88,12 %. Lorsqu’un émetteur rejette ainsi une partie des offres, c’est en général qu’il refuse les taux réclamés par les prêteurs.
L’opération portait sur trois maturités, vendues le même jour. Des bons assimilables du Trésor à 364 jours, titres courts dont les intérêts sont précomptés, c’est-à-dire déduits d’avance de la valeur nominale. Et des obligations assimilables du Trésor à trois et cinq ans.
Les souscripteurs retenus obtiennent un rendement moyen pondéré de 7,87 % sur les bons à un an, de 8,16 % sur les obligations à trois ans et de 7,82 % sur celles à cinq ans, détaille Le Journal de l’Économie Sénégalaise. Les coupons annuels, eux, sont fixés à 6,30 % pour la ligne de trois ans et à 6,45 % pour celle de cinq ans, payables dès la fin de la première année. L’écart entre le coupon affiché et le rendement obtenu traduit un prix d’émission inférieur à la valeur nominale du titre.
Le calendrier de remboursement est arrêté. Les bons arrivent à échéance le 10 octobre 2027, le capital des obligations de trois ans le 12 octobre 2029, celui des obligations de cinq ans le 12 octobre 2031, chaque fois avec règlement au premier jour ouvrable suivant.
Ces adjudications hebdomadaires sont devenues le canal ordinaire de financement des États de la zone franc, qui s’y présentent à tour de rôle face aux mêmes banques et investisseurs régionaux. Le marché est commun, la monnaie aussi. Chaque point de rendement concédé par un Trésor pèse donc sur les conditions que trouveront les suivants, et sur les ressources que les banques de la sous-région consacrent au crédit aux entreprises plutôt qu’aux titres publics.
Combien le Sénégal devra-t-il encore lever d’ici la fin de l’année ? La date de sa prochaine sortie n’a pas été communiquée. Première échéance connue : le 10 octobre 2027.
